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Title: Metodología para el cálculo del costo del capital para la corporación financiera nacional
Authors: Jurado Castro, Milton Ramiro
León Siong-Tay, Patricio Felipe
Keywords: FINANZAS
BANCOS DE DESARROLLO
CAPITAL
INTERÉS
RECURSOS PROPIOS
Issue Date: Mar-2002
Publisher: Universidad Internacional SEK
Citation: ST-ICF L579m/2012
Abstract: El presente trabajo de investigación Metodología para el Cálculo del Costo de Capital para la Corporación Financiera Nacional ha sido desarrollado en cuatro capítulos: Capítulo I – Introducción, Capítulo II – Marco Teórico, Capítulo III – Aplicación Modelo Integrado Basado en el CAPM y Pasivos con Costo en la CFN y Capítulo IV – Conclusiones y Recomendaciones. En el Capítulo I se efectúa el planteamiento del problema, es decir se revisa el porque es importante diseñar una metodología de cálculo del costo de capital para la CFN, sus respectivas consecuencias y si con dicha metodología los principales productos de la Institución como son líneas de Primer Piso, Segundo Piso y el Programa de Financiamiento Bursátil son rentables o no. El marco teórico detallado en el Capítulo II, toma en consideración el modelo Capital Asset Pricing Model (Modelo de Fijación del precio del Activo de Capital) – CAPM desarrollado por William Sharpe, el cual toma en cuenta los rendimientos del mercado, rendimientos de un activo libre de riesgo y los rendimientos esperados del capital sobre el activo. Se definen términos financieros utilizados a lo largo del trabajo de investigación como bancos de desarrollo, capital, rentabilidad, riesgo de mercado, riesgo país, riesgo no diversificable, etc, así como el marco teórico relacionado a la varianza, covarianza y pasivos con costo para el modelo. Para la aplicación del modelo integrado basado en el CAPM y los pasivos con costo de la Corporación, que se detalla en el Capítulo III, se efectúa un completo análisis de la Institución su misión, visión, análisis FODA y sobre todo una revisión histórica de la evolución y resultados en los últimos años de sus principales productos: líneas de Primer Piso, Segundo Piso y Programa de Financiamiento Bursátil. Por otro lado, se realiza una descripción de otras entidades de desarrollo de Latinoamérica con similares características a la Corporación Financiera Nacional como son: Nafinsa de México, Bancoldex de Colombia, Bandes de Venezuela, Cofide de Perú y del Banco Caribeño de Desarrollo. En el mismo capítulo se lleva a cabo la aplicación paso a paso del modelo teórico CAPM con datos reales de rentabilidad de la CFN, asociados a la rentabilidad de los bancos de desarrollo de Latinoamérica y a la rentabilidad de los Bonos del Tesoro americano como tasa libre de riesgo para el cálculo del costo de capital de la CFN, con datos del período 2006 – 2010, ponderado con el costo financiero de los pasivos institucionales. El resultado obtenido alcanza el 3.30% como costo de capital ponderado con los pasivos con costo. Finalmente, en el Capítulo IV se efectúa una evaluación de los resultados obtenidos con el modelo y su impacto en la rentabilidad de los productos de la CFN, así como recomendaciones que permitan optimizar la rentabilidad de la Institución en el tiempo.
Description: The present work of investigation Methodology for the Calculation of the Cost of Capital for the National Financial Corporation has been developed in four chapters: Chapter I - Introduction, Chapter II - Theoretical Framework, Chapter III - Integrated Model Application Based on the CAPM and Liabilities with Cost in the CFN and Chapter IV - Conclusions and Recommendations. In Chapter I, the problem is posed, that is, the Because it is important to design a methodology for calculating the cost of capital for the CFN, their respective consequences and if with this methodology the Main products of the Institution such as First Floor lines, Second Floor and the Stock Market Financing Program are profitable or not. The theoretical framework detailed in Chapter II, takes into account the model Capital Asset Pricing Model (Model for Fixing the Asset Price of Capital) - CAPM developed by William Sharpe, which takes into account the market returns, returns on a risk-free asset and the expected returns of capital on the asset. Terms are defined financial resources used throughout the research work, such as Banks development, capital, profitability, market risk, country risk, risk not diversifiable, etc., as well as the theoretical framework related to variance, covariance and liabilities with cost for the model. For the application of the integrated model based on the CAPM and the liabilities with The cost of the Corporation, which is detailed in Chapter III, is Complete analysis of the Institution's mission, vision, SWOT analysis and above all a historical review of the evolution and results in recent years of its Main products: First Floor, Second Floor and Program Securitization Financing. On the other hand, a description of other Latin American development entities with similar characteristics to the Corporación Financiera Nacional such as: Nafinsa de México, Bancoldex de Colombia, Bandes de Venezuela, Cofide de Perú and the Caribbean Bank of Developing. In the same chapter the step-by-step application of the model is carried out CAPM theory with real CFN profitability data, associated with the profitability of the development banks in Latin America and the profitability of the US Treasury Bonds as a risk-free rate for calculating the cost of capital of the CFN, with data for the period 2006-2010, weighted with the financial cost of institutional liabilities. The obtained result reaches 3.30% as a cost of capital weighted with liabilities with cost. Finally, in Chapter IV an evaluation of the results is carried out obtained with the model and its impact on the profitability of the products of the CFN, as well as recommendations to optimize the profitability of the Institution in time.
URI: https://repositorio.uisek.edu.ec/handle/123456789/2126
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